劉國勝 程道文
提 綱
o 企業項目投融資的財務籌劃
o 企業項目投融資的會計處理
o 企業項目投融資的涉稅處理
一、企業項目投資的財務籌劃
o （一）投資規劃
o 1、投資可行性分析的靜態指標
－－投資回收期
o 2、投資可行性分析的動態指標
－－凈現值
1、投資回收期的計算和決策
投資回收期一般以年為單位，回收期越短，項目越有利。
當決策者重點關注項目風險和流動性時，可以采用這種方法，因為理論上，項目能夠越快回收，投資風險越小。
o （1）進行投資回收期的可行性分析，首先要合理預計“項目計算期”
o 項目計算期＝建設期+運營期
o 其中：建設期為開始投入到建成投產，運營期一般為主要設備的使用壽命。
o （2）進行投資回收期的可行性分析，其次要科學分析該項目產生的每年“現金凈流量”（流入為正流出負，英文簡寫NCF），同時要時點化假設，即投入在期初、產出在期末
o 其中：運營期每年稅前NCF
＝新增息稅前利潤+新增折舊攤銷額
（3）投資回收期
＝∑NCF最接近原始投資的年數+（原始投資-∑NCF）／下一年的NCF
其中：原始投資＝固定資產等建設投資+流動資金投資
（4）當投資回收期≤項目計算期／2，該投資基本具有可行性
2、凈現值的計算和決策
o （1）凈現值考慮資金的時間價值，是站在現在的投資時點謹慎地分析將來的可行性，所謂凈現值，就是把項目計算期每一年可能產生的凈現金流量、按照合理的折現率折算到現在的價值。
o （2）實務中的難點不是項目計算期的合理預計，也不是每年NCF的科學測算，而是折現率的確定。理論上，有的為資金成本、有的為市場利率、有的為投資人必要報酬率。竊以為，最符合企業實際的，應采用投資報酬率。
o 投資報酬率＝項目投資的息稅前利潤/原始投資
o 這樣，折現率既包含了項目籌資的成本，也考慮了企業的合理利潤，同時與項目投資規模實現了有機結合
o （3）凈現值≥0時，該投資具有可行性
（二）籌資規劃
o 1、籌資規模
＝項目總投資＝項目原始投資+建設期資本化利息
2、籌資渠道＝內部籌資+外部籌資
內部籌資又稱企業自有資金籌資，或留存收益籌資
3、外部籌資需要量
＝∑項目投資新增固定資產+∑項目投資預計墊付流動資金+∑項目運營后隨銷售自然增長的流動資產－∑項目運營后隨銷售自然增長的流動負債－∑項目運營后預計新增留存收益
如果沒有內部籌資或不打算內部籌資，則另當別論
4、外部籌資方式
一是政府補助
二是負債籌資，包括借款、發行債券、融資租賃等
三是股權籌資，包括私募和公募
5、籌資成本，又稱資金成本，是企業籌集一定量資金實際支付的代價
1）政府補助幾乎沒有成本；
2）借款和發行債券的資金成本＝允許稅前扣除的利率*（1-所得稅率），因為利息具有稅收擋板作用；
融資租賃的資金成本＝允許稅前扣除的折舊率
3）股權籌資的成本最大，非上市公司要采用股利折現模型，上市公司一般采用必要收益率，即資本資產定價模型
6、籌資決策
o 項目籌資的綜合成本（加權平均）必須小于等于項目投資的內部收益率，如果綜合籌資成本大于項目的投資報酬率，該籌資不具備可行性，甚至企業將為暫時的風光付出沉重的后續代價
o 所以，“國十條”出臺后，響應積極的財政政策、爭取政府補助，是外部籌資的首選，次之是降息和取消額度限制后的銀行借款，股權籌資在當前的經濟環境下暫不可行
二、企業項目投融資的會計處理
o （一）固定資產投資的會計處理（一般納稅人）
1、外購單項固定資產（不含小轎車、摩托車和游艇）
借：固定資產／在建工程
應交稅費－應交增值稅（進項稅額）
貸：銀行存款等
2、外購若干設備組合生產線（以生產線為單獨計量的固定資產）
借：工程物資
應交稅費－應交增值稅（進項稅額）
貸：銀行存款等
借：在建工程
貸：工程物資等
借：固定資產
貸：在建工程
o 3、出包方式建造固定資產
1）預付工程款－－借：預付賬款
貸：銀行存款
2）結算工程價款－－借：在建工程
貸：預付賬款／銀行存款
應交稅費－代扣代繳營業稅
3）自行購買設備或物資（不含建造房屋建筑物的外購物資）－－
借：工程物資
應交稅費－應交增值稅（進行稅額）
貸：銀行存款等
4）交施工方安裝設備－－
借：在建工程
貸：工程物資
5）因故超期未申報認證或抵扣－－
借：在建工程／工程物資
貸：應交稅費－應交增值稅（進項稅額轉出）
完工的會計處理略。
o 4、為固定資產的建造而發生的征地費、管理費、可行性研究費、臨時設施費、公證費、監理費以及符合資本化條件的借款利息、試生產發生的費用等，如果能夠確認直接歸屬某單項固定資產、則直接計入單項固定資產；如果應由所建造的固定資產共同負擔，則先計入“待攤支出”明細科目，然后分攤計入各項固定資產（如廠房與生產線）
o 5、購置并使用環保、節能節水和安全生產設備，按規定購置當年抵免的所得稅額，不需要進行會計處理；當年不夠抵免、需結轉以后5個年度抵免的部分，執行會計準則的企業－－
o 借：遞延所得稅資產
貸：所得稅費用
仍執行會計制度的企業，應付稅款法不進行核算；
納稅影響會計法－－借：遞延稅款
貸：所得稅
二、企業項目投融資的會計處理
（二）企業取得財政補貼投資的會計處理
1、屬于投資補貼的－－借：銀行存款
貸：遞延收益
項目竣工投產后，隨提取折舊的進度－－
借：遞延收益
貸：營業外收入
擅自改變資金用途、被責令返還的－－
借：遞延收益／營業外支出
貸：銀行存款
2、屬于已發生費用的補貼的－－借：銀行存款
貸：營業外支出
（三）企業取得銀行借款的會計處理
1）取得借款時－－借：銀行存款
貸：短期借款／長期貸款
2）計提或支付利息時－－
借：財務費用／在建工程／制造費用等
貸：應付利息／銀行存款
三、企業項目投融資的涉稅處理
（一）企業項目籌資的稅務處理
1、涉及稅種：企業所得稅、印花稅
2、現行稅法規定：
1）取得財政補貼－－除財政部、國家稅務總局明確規定免交企業所得稅外，企業應將收到的財政性補貼計入應納稅所得額（其他收入），計繳企業所得稅；
2）取得銀行借款－－A、借款合同按萬分之零點五繳納印花稅；購銷合同萬分之三；B、購建固定資產和經過12個月以上時間才能達到預定可銷售狀態的存貨（如房地產），借款費用應資本化，即計入相關資產成本、不得直接扣除，以折舊方式分期分次扣除或在資產銷售時扣除；C、非金融企業向金融企業借款的利息支出，允許稅前扣除（但要按規定區分收益性支出和資本性支出）。
（二）企業項目投資的稅務處理
1、涉及主要稅種：增值稅、企業所得稅以及印花稅等
2、稅法規定：
1）企業購進固定資產支付的增值稅進項稅額（不含房屋建筑物、小汽車等）可以按規定抵扣；
2）企業按照規定計算的固定資產折舊，可以稅前扣除－－規定的范圍、規定的基數、規定的方法、規定的起點、規定的年限
3）企業在持有固定資產期間發生的改建支出，可以增加計稅基礎并適當延長折舊年限；固定資產大修理支出，作為長期待攤費用，在預計尚可使用年限分期在稅前攤銷。
4）企業購買并使用的環保、節能節水和安全生產設備，可以按投資額的10％抵免應納稅額，當年不足抵扣的，可以結轉以后5個年度抵扣。
5）納稅提醒：
一是企業取得的符合“國十條”的財政補貼，估計將后續發布免繳企業所得稅的補充規定；即使不予免征，企業仍可無代價地獲得75％的利得。
二是具備獨立法人資格的企業，最好直接以自己的名義向銀行借款，否則，若以企業集團的名義打捆舉債、然后子公司通過內部銀行等取得集團借款，將難以回避“資本弱化”的特別納稅調整。
三是一般納稅人購買設備進行固定資產投資，一定要索取銷售方的增值稅專用發票，切忌沾小光、吃大虧。
四是委托建造固定資產的，一定要索取合法有效的稅務發票、該代扣代繳營業稅的不能疏忽，并及時辦理竣工結算手續，切忌長期以暫估價入賬。
五是項目投資完工后，不到迫不得已，慎用評估增值。
六是以財政補貼款項進行項目投資的，不得抵免應納稅額、切忌沒事找事；估計取得補貼免征企業所得稅、則不得稅前扣除相應的折舊，不免征的，則按5個規定扣除。
忠實建議：
“財務+會計+稅法”進行組合籌劃，不宜各行其是，三者是不可分割的！
衷心祝愿：
陽光總在風雨后，積極財政政策，助力您的燦爛!